矿产银，大约7.1亿盎司，18.6％为回收，大约1.66亿盎司，最后1.4％为政府销售，大约
1,370万盎司左右。
1. 矿产银
矿产银是白银供给的最大来源。但是银矿的生产有一个不同于黄金和其他工业金属的特
点：全球约2/3的银资源是与铜、铅、锌、金等有色金属和贵金属矿床伴生的，1/3是以银为
主的独立银矿床。由于大多数伴生矿的主要产品是其它金属，而白银是副产品，矿产银的生
产在很大程度上就取决于其它金属的生产，造成矿产银的产量不能很快地根据价格进行调
整。矿产银的这个特点造成在1980年到2003年白银价格处于熊市的20多年间，几乎所有能够
继续生产的银矿都属于象必和必拓这样的大型矿业公司。只有这些公司才有可能在开采其它
金属的过程中不计成本地生产白银。预计未来银的储量和资源仍主要来自副产白银的其它金
属矿床，白银的开采将主要取决于其它金属市场的需求。
2009年世界矿产银的产量比上一年增加了4％达到7.1亿盎司，这是连续第七年矿产银呈现
增长趋势。独立银矿和金伴生银矿的产量在这一年都有所提高。独立银矿的产量增加幅度更
大，达到7％，相当于全球矿产银总产量的30％。独立银矿的现金成本近年来一直基本保持稳
定，2009年上涨不到1％，大约为每盎司 5.23美元。
 |
资料来源：白银协会《世界白银调查2010》
2009
年世界生产白银最多的5个国家总计生产矿产银4.13亿盎司，大约相当于世界矿产银总产量的58％。拉丁美洲一些国家的矿产银产量在这一年有较大幅度的增
长，主要是这些国家的一些独立银矿最近开始生产。同时，中国和土耳其等亚洲国家的白银产量也有一定幅度的提高。
国家
|
产量（百万盎司）
|
|
1
|
秘鲁
|
123.9
|
2
|
墨西哥
|
104.7
|
3
|
中国
|
89.1
|
4
|
澳大利亚
|
52.6
|
5
|
玻利维亚
|
42.2
|
资料来源：白银协会《世界白银调查2010》
2.白银回收白银回收大约相当于世界白银供给的18.6％，包括白银的废料、电器设备、不再使用的首饰银器和银币等等。2009年的白银回收与2008年相比出现了 6％的下降，为13年来的最低点1.66亿盎司，也是连续三年出现下降的趋势。这与2006年以后白银价格的上涨趋势是完全相反的。
虽然由于白银是价格最便宜的贵金属，与黄金等其它贵金属相比，白银的回收率相对比较低。大部分的白银在使用过程中都被消费掉了。摄影行业是白银回收的一个 重要行业。在发达国家的摄影行业中，白银回收率可达到50％以上，而传统的彩色照片冲洗更可回收高达80－85％的白银。
资料来源：白银协会《世界白银调查2010》
|
忧是当白银价格上涨之后，越来越多的白银废弃品会出现在市场上，从而压制白银价格的继
续上涨。当然，稳定的比较高的白银价格理论上讲会带来更多的人销售他们手中的白银废
物。但是价格上涨和投资需求的增长也会鼓励人们推迟销售他们手中的白银。1974年当白银
的价格为每盎司6.70美元的时候（大致相当于今天的20美元），来自于非矿产银的所有白银
供给大约为1.7亿盎司。而1980年当白银价格达到其历史最高点每盎司48.70美元(大致为今天
的170美元)的时候，非矿产银也就提供了3.02亿盎司的白银供给。另外，1980年的白银牛市
是经历了将近100年的比较便宜的白银价格之后发生的。而从上一个白银牛市在目前大约30年
的时间里，银器消费习惯与1980年以前的100年是完全不同的：其他替代品仅仅是白银价格的
几分之一，很少有人再去购买纯银的家用器皿了。很多白银的废弃物在80年代的白银牛市期
间和之后都被收购、熔化和消费掉了。我们现在面临的很可能是一个白银废弃品越来越少的
市场。
3. 政府销售
根据白银协会《世界白银调查2010》的预测，政府白银库存在2009年下降了1,370万盎
司，为政府白银库存在过去10年间的最低点。俄罗斯占据了2009年全球政府白银库存销售的
大部分，而中国和印度则基本上没有销售任何政府库存白银。
白银储备在各国政府的外汇储备的比例一直都不高，而政府销售白银却一直是白银市场上
一个非常敏感的话题。美国在二战结束以后到1959年曾经拥有20亿盎司的白银储备。但是在
60年代，为保持白银价格固定在每盎司1.29美元，美国政府消耗了其绝大部分的白银储备，
剩余部分则陆续用于制造鹰扬银币。近年来，不少分析师都指出美国的所谓“战略性储备”
白银已经全部消失殆尽。
资料来源：白银协会《世界白银调查2010》
根据公开数据显示，各国政府中白银储备最多的是印度，在2002年的时候拥有大约8,700万盎司的白银储备。在2005年开始的时候，他们的白银储备已经
下降到了6,750万盎司。之后，印度政府在2005年中又销售了3,900万盎司，使得他们的白银储备近一步下降到2,850万盎司。仅仅五年的时间，
印度的白银储备降低了2／3以上。
虽然没有公开准确的数据，中国是另一个被投资者认为持有很高数量白银储备的国家，但是中国政府在2000年－2003年之间销售了大量的白银。根据统计，中
国在2001年销售了大约5,000万盎司的白银，紧接着在2002年又销售了大约3,500万盎司的水平。中国政府这两年的白银销售就基本相当于印度政
府2002年的全部白银储备了。这使得国外投资者对中国政府的白银储备非常关注。中国的白银销售在2004年开始出现下滑，到2005年印度的白银销售超
过了中国，这是1998年以后的第一次。与此同时，白银价格开始出现大幅度攀升至每盎司8.29美元。由于中国这一段时间大规模销售库存白银，GFMS目
前预计中国政府的白银库存已经大幅度减少。而且对于中国来讲，面对动荡的外汇市场，未来持有白银可能比出口换汇更有吸引力。
很显然，政府大规模的白银销售会在短期内压低白银的价格，因此是投资者非常值得关注的事件。从2006年到2009年的情况看，政府白银销售趋势是在不断下
降的，三年内下跌了82％。这在某种程度上说明各国政府可销售的白银储备很可能已经处于非常低的水平。政府不可能长时间保持象2003年前后的白银销售水
平。这一趋势对白银来讲无疑是利好的。
没有评论:
发表评论